2022年国际油价料将维持强势格局
2022-06-13 13:17:23
近期国际油价涨势又起，5月31日布兰特原油近月期货价格再度冲破每桶120美元（166新元）整数关卡，近日仍处于123美元的高价位，令市场对通膨的不安情绪再起，并加深对联准会升息预期的力度。在基本面未出现供不应求的情况下，深究此波油价急涨的主因有三：成品油的产能不足、需求预期的回升，以及地缘政治扰动。
首先，就最关键的成品油产能不足来看，受到疫后缺工、薪资上涨影响，今年以来美国平均炼油投入之原油仅恢复至疫情前的88%左右，而美国汽油库存连续九周下滑，库存量跌至2015年以来同期新低，亦是成品油产能不足的佐证。
除了疫情因素外，长期投资低迷则是疫后原油及成品油产能恢复缓慢的深层因素。诚如美国石油巨擘雪弗龙（Chevron）表示，鉴于长期政策趋势倾向以绿能替代化石燃料，是以自1970年代起美国就没盖新的炼油厂。在缺乏足够的炼油能力下，也导致今日汽油价格飙涨。
不过，随着三大成品油──汽油、柴油与航空燃油与布兰特原油的溢价持续扩大，5月31日美国原油裂解价差升至每桶60美元的历史次高水准；美国汽车协会公布的6月8日美国平均汽油价格升至每加仑4.97美元的历史新高，预料在成品油价格高涨下，多少有诱因鼓励炼油厂提高产出，进而增加其对原油的需求。
其次，原油需求预期的回升。再者，随着国际边境管制松绑，日韩相继宣布有条件入境免隔离政策，让市场对暑假旅游需求回升有所期待，同样刺激原油需求预期的增长。美国能源总署预估，7、8月暑假期间，国际原油供需有望转为赤字，且8月份供需缺口将达每日111万桶。
第三，5月31日欧盟达成禁运俄罗斯石油协议，预计到2022年底，将禁止90%的俄罗斯石油进口。而短期俄罗斯原油退出国际市场，遂成为支撑油价上行的力量。此外，伊朗虽为少数可在短时间内提供每日百万桶原油的国家，但其月初扣押两艘希腊油轮之举，降低伊朗核协议取得突破的可能性，亦会激励油价上行。
这波短线油价的飙涨也反映在原油远期期货曲线（CCRV）上，布兰特原油远期CCRV不只呈现逆价差，且5月31日布兰特原油价格现货和一年期期货逆价差达到每桶30美元的历史新高。
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